Metodología

Datos y actualizaciones

Las series provienen de fuentes oficiales: los datos del INDEC a través de la API de series de tiempo del Gobierno nacional (datos.gob.ar); la API de estadísticas y los cuadros publicados del BCRA; la Secretaría de Finanzas (deuda y colocaciones) y la Secretaría de Hacienda (cuentas fiscales) del Ministerio de Economía; y el Tesoro de los Estados Unidos (rendimientos de letras). Las excepciones son el IPC Congreso, usado en el IPC de largo plazo (véase más abajo); tres archivos mantenidos a mano para las reservas netas (véase Reservas netas), con la fuente de cada fila; y los precios de mercado que ningún organismo oficial publica, que provienen de servicios de datos de mercado y se señalan como no oficiales: el dólar blue, los dólares financieros y los futuros de dólar (véase Tipo de cambio). Un proceso automático descarga cada serie dos veces por día, la verifica y publica el sitio.

Cada descarga se verifica antes de aceptarla: que no falten meses ni trimestres, que las fechas no retrocedan, que no desaparezcan observaciones ya publicadas, que no haya valores de índices nulos o negativos y que las tasas estén entre 0 y 100. Una serie que no supera los controles conserva sus últimos datos válidos y su gráfico muestra un aviso. Las revisiones grandes y los movimientos inusualmente amplios se aceptan, pero quedan registrados para su revisión.

Las fuentes revisan sus datos, a veces con años de retroactividad. Cada valor que el sitio recibió se guarda con la fecha en que se recibió, de modo que cualquier gráfico puede reconstruirse tal como se veía en una fecha pasada. Los historiales completos de revisiones están en el repositorio del proyecto.

Las series desestacionalizadas son las del INDEC. Cuando el INDEC publica solo la serie original (por ejemplo, el EMAE por sector), el sitio muestra variaciones que comparan períodos equivalentes (interanual, acumulada) y no muestra variaciones mensuales, que reflejarían sobre todo la estacionalidad.

Variaciones y promedios

Mensual, trimestral

Variación respecto del mes o trimestre anterior: X_t / X_t−1 − 1.

i.a.

Variación respecto del mismo mes o trimestre del año anterior.

Acumulado del año

Variación desde diciembre del año anterior. En diciembre coincide con la variación de diciembre a diciembre.

Acumulado i.a.

La variación acumulada del INDEC: la suma (o, lo que es equivalente, el promedio) de los meses publicados en el año, sobre los mismos meses del año anterior. Para el PIB, es el crecimiento anual una vez publicados los cuatro trimestres.

Tasas

Las variaciones de una tasa (utilización de la capacidad instalada, tasa de inversión) son diferencias en puntos porcentuales, no variaciones porcentuales.

Cambio de base

Cualquier índice puede rebasarse para que un mes elegido (por ejemplo, el mes anterior al inicio de una presidencia) sea igual a 100. El cambio de base modifica solo los niveles, nunca las variaciones porcentuales.

Arrastre estadístico

El arrastre estadístico: el crecimiento del año siguiente si la actividad se mantuviera durante todo el año en el nivel del último mes o trimestre del año en curso (desestacionalizado). Para el año en curso, la tabla muestra el crecimiento del año si los períodos restantes se mantuvieran en el último nivel.

Tablero de resumen

La página de inicio resume unos 25 indicadores en los últimos siete meses. La vista Mensual usa la serie desestacionalizada cuando el INDEC o el BCRA la publican (trimestral para los datos trimestrales, que se muestran en el último mes del trimestre); las filas marcadas con † no tienen serie desestacionalizada y se muestran tal como se publican, y las filas con estacionalidad marcada y sin serie desestacionalizada (comercio exterior, utilización de la capacidad instalada, desocupación) aparecen solo en la vista Variación interanual, que usa la serie original. Las series diarias se promedian por mes (reservas: el último valor del mes); el mes en curso se señala como parcial. Las variaciones de tasas se expresan en puntos porcentuales. El color mide cuán inusual es cada variación: su distancia a la mediana de la misma variación en los diez años anteriores, dividida por una medida robusta de dispersión (1,4826 veces la desviación absoluta mediana), con un tope de tres. El verde indica un resultado mejor que el habitual y el rojo, peor, según el sentido que cuenta como mejora para cada indicador (menor es mejor para la inflación, el riesgo país, la brecha cambiaria y la desocupación); el gris señala un movimiento amplio en un indicador sin un sentido mejor o peor (el tipo de cambio, las tasas de interés, la base monetaria). Las variaciones a menos de media desviación de la mediana quedan sin color. La comparación se hace con la historia reciente de cada serie, por lo que una cifra puede verse bien frente a una década de inflación alta y seguir siendo elevada en la comparación internacional.

Presidencias

Los gráficos pueden colorearse y resumirse por mandato presidencial. El primer período de un mandato es el primer mes (o trimestre) completo posterior a la asunción; el mes del traspaso corresponde al presidente saliente, ya que el entrante no tuvo tiempo de cambiar nada. Milei, que asumió el 10 de diciembre de 2023, comienza en enero de 2024 (base del índice diciembre de 2023 = 100), y diciembre de 2023 se computa para Alberto Fernández. Entre la renuncia de Fernando de la Rúa, el 20 de diciembre de 2001, y la asunción de Eduardo Duhalde, el 2 de enero de 2002, se sucedieron tres presidentes interinos durante unos pocos días cada uno; diciembre de 2001 queda con De la Rúa y el mandato de Duhalde comienza en enero de 2002.

Las estadísticas por mandato usan cada mandato completo, cualquiera sea el rango temporal que muestre el gráfico:

• Promedio de variaciones mensuales o trimestrales: geométrico, (∏(1 + r_t))^1/n − 1. Es la tasa constante que, capitalizada, da la variación acumulada del mandato; una media aritmética de tasas que se capitalizan la sobrestima.
• Vistas interanuales: inflación o crecimiento anualizados durante el mandato, (X_fin / X_base)^12/m − 1, donde m es la cantidad de meses entre el mes base y el último mes. Un promedio de tasas interanuales superpuestas no es la inflación del mandato.
• Niveles: inicio (mes base), último valor o valor final, variación, promedio, mínimo y máximo.

Colores partidarios: peronismo (PJ, Frente para la Victoria, Frente de Todos), celeste; UCR y la Alianza, rojo; PRO y Cambiemos, dorado; La Libertad Avanza, violeta.

Episodios

Algunos gráficos pueden marcar shocks fechados («Episodios»), con una breve descripción neutral de cada uno. Con los episodios activados, la tabla por presidencia muestra además la tasa mensual promedio sin los meses marcados, lo que permite ver cuánto influyen unos pocos meses en el promedio de un mandato. Los episodios están desactivados por defecto; qué meses excluir es un juicio que el lector puede examinar y desactivar. La lista actual:

1. Devaluación posterior a las PASO (ago.–sep. 2023): el tipo de cambio oficial se elevó alrededor de 22% el día siguiente a las PASO de agosto de 2023.
2. Plan Platita y la devaluación de diciembre (nov.–dic. 2023): expansión fiscal y monetaria preelectoral; luego, el 13 de diciembre de 2023, el tipo de cambio oficial aumentó más del doble.
3. Corrección de precios relativos (ene.–abr. 2024): traslado a precios de la devaluación de diciembre y ajuste de los precios regulados.

Ponderaciones e incidencias

Las ponderaciones sectoriales del EMAE son la participación de cada sector en el PIB de 2004 a precios constantes, año base del índice, según el valor agregado trimestral por rama de actividad del INDEC. Los impuestos netos sobre los productos son el remanente. Con estas ponderaciones, las variaciones sectoriales suman la variación del EMAE total.

Las ponderaciones del IPC se recuperan a partir de los índices publicados. Un índice de base fija (tipo Laspeyres) con todos sus componentes en la misma base cumple I_t = Σ_i w_i I_i,t en todos los meses, de modo que una regresión del nivel general sobre sus componentes sin constante devuelve las ponderaciones. Las ponderaciones recuperadas reproducen el nivel general publicado con un error de hasta 0,05% (categorías) y 0,22% (divisiones) desde diciembre de 2016. Son las ponderaciones a precios de diciembre de 2016.

La incidencia es la contribución de un componente a la variación del total, en puntos porcentuales:

incidencia_k = w_k (X_k,t − X_k,b) / Σ_j w_j X_j,b × 100

donde b es el período de comparación: el mes anterior (mensual), el mismo mes del año anterior (i.a.) o el diciembre anterior (acumulado del año). Para la variación acumulada, la misma fórmula se aplica a las sumas en lo que va del año. Las incidencias suman la variación del total.

PIB

Las contribuciones al crecimiento usan las series originales (no desestacionalizadas) a precios constantes de 2004, que son aditivas. La contribución de un componente C al crecimiento interanual del PIB es (C_t − C_t−4) / PIB_t−4 × 100. Un grupo residual (variación de existencias y discrepancia estadística por el lado de la demanda; otros servicios e impuestos netos por el lado de la oferta; otros activos en la inversión) cierra exactamente la diferencia con el crecimiento total.

El PIB real desde 1993 empalma las cuentas del INDEC a precios de 1993 (crecimiento trimestral hasta el primer trimestre de 2004) con las cuentas a precios de 2004 (desde el segundo trimestre de 2004). Se conservan las tasas de crecimiento de cada base; el nivel es el de la base 2004. El cambio de base de 2004 del INDEC elevó el nivel medido del PIB y modificó el crecimiento en los años superpuestos; el empalme no revisa las cifras de 1993–2003.

Trimestre en curso: el EMAE desestacionalizado promediado en cada trimestre, junto al PIB trimestral desestacionalizado. El INDEC compatibiliza ambos, por lo que en los trimestres publicados sus variaciones trimestrales coinciden (con una diferencia de hasta 0,03 puntos porcentuales desde 2004). Para el trimestre en curso, el seguimiento usa los meses publicados hasta el momento: su promedio frente al del trimestre anterior (trimestral), lo que mostraría el trimestre si los meses restantes se mantuvieran en el nivel del último mes y la variación interanual de esos mismos meses en la serie original.

Tasa de inversión: la formación bruta de capital fijo sobre el PIB, ambos a precios corrientes, sumados en los últimos cuatro trimestres para eliminar la estacionalidad.

PIB nominal: precios, producto y dinero. El PIB nominal mensual, desestacionalizado, en billones de pesos a tasa anual: el PIB real desestacionalizado del INDEC por el deflactor del PIB (PIB nominal sobre real, series originales), ubicado en el mes central de cada trimestre e interpolado log-linealmente entre trimestres. Para los meses posteriores al último trimestre publicado es una estimación, el EMAE desestacionalizado por el IPC, encadenada al último trimestre, que se reemplaza cuando el INDEC publica el trimestre. Precios y producto: la variación interanual del PIB nominal, dividida en crecimiento real y deflactor, (1 + n) = (1 + r)(1 + p). La línea discontinua es el crecimiento nominal que el mercado esperaba doce meses antes: (1 + inflación esperada del IPC en los próximos doce meses) × (1 + crecimiento real esperado) − 1, según el REM, con el crecimiento real esperado ponderando los pronósticos de la encuesta para el año calendario en curso y el siguiente por los meses de cada uno que abarca. Dinero y velocidad: por la ecuación de cambio, el crecimiento del PIB nominal es el crecimiento del dinero por el de la velocidad, (1 + n) = (1 + m)(1 + v). El dinero es el M2 privado (efectivo en poder del público más cuentas corrientes y cajas de ahorro privadas en pesos), promedio mensual de datos diarios; la velocidad es el PIB nominal a tasa anual sobre el M2 privado. Ambas divisiones son descriptivas: dicen si el gasto creció con el producto o con los precios, y con el dinero que la gente mantiene o con la rapidez con que lo gasta (en 2023 la velocidad subió por el derrumbe de la demanda de dinero; en 2025 bajó cuando la gente recompuso sus saldos en pesos), no qué causó qué.

La tendencia-ciclo del EMAE en tiempo real

El INDEC publica tres versiones del EMAE: la serie original, la desestacionalizada y la tendencia-ciclo, una versión suavizada de la desestacionalizada. La tendencia-ciclo es más fácil de leer, pero sus últimos meses se revisan a medida que llegan datos nuevos, porque el filtro de suavizado necesita datos a ambos lados de cada mes. Qué tan rápido la tendencia-ciclo marca un giro mide esa demora con la tendencia-ciclo tal como la publicó cada informe.

Datos. La variación mensual de la tendencia-ciclo en el último mes de cada informe, tomada de los informes técnicos del INDEC (Cuadro 2) desde agosto de 2016; falta el informe de septiembre de 2018. Los informes posteriores provienen de las copias de la serie que el monitor guarda en cada actualización. Las variaciones se redondean a un decimal, como se publican.

Punto de giro. Se fecha sobre la tendencia-ciclo actual: el último mes de una fase de meses en alza (un pico) o en baja (un valle). Las fases de menos de cuatro meses se fusionan con sus vecinas, y una variación nula continúa la fase en curso. El fechado actual puede moverse a medida que se revisan los últimos meses.

Primera señal. El primer informe posterior al punto de giro cuyo último mes varía con el signo de la nueva fase. Confirmado: el primer informe que inicia una racha de tres informes seguidos, todos con ese signo. Las demoras se cuentan de dos maneras: en meses de datos (del punto de giro al último mes del informe) y en meses calendario (del punto de giro a la fecha del informe, lo que suma el rezago de publicación del INDEC, de unos dos meses).

Señal revertida. Un informe cuyo último mes cambia de signo mientras la tendencia-ciclo actual muestra el signo opuesto para ese mismo mes: un giro que la serie en tiempo real anunció y luego desmintió.

Ese informe fechó el giro en. En el informe que confirma, el mes con el nivel más alto (pico) o más bajo (valle) de la tendencia-ciclo dentro de los seis meses alrededor de la fecha actual del giro; queda en blanco si ese informe no muestra un giro cerca de ese mes.

IPC desde 1943

A partir de enero de 2007, el INDEC fue intervenido por el Gobierno nacional, bajo el secretario de Comercio Interior Guillermo Moreno, y su IPC subestimó la inflación. En febrero de 2013, el FMI emitió una declaración de censura contra la Argentina por la calidad de sus datos de IPC y PIB (Comunicado de prensa del FMI 13/33). Tras el cambio de gobierno, el Decreto 55/2016 declaró en enero de 2016 la emergencia administrativa del sistema estadístico nacional (InfoLEG), y el INDEC suspendió el IPC mientras se lo reconstruía. Un nuevo IPC para el Gran Buenos Aires comenzó con mayo de 2016, y el IPC nacional, con diciembre de 2016; el FMI levantó la censura en noviembre de 2016 (Comunicado de prensa del FMI 16/497).

El gráfico muestra dos series, empalmadas mediante las variaciones mensuales:

• Oficial (tal como se publicó): el IPC histórico del INDEC hasta diciembre de 2006; el IPC-GBA (2007–2013); el IPC nacional urbano, IPC-NU (enero de 2014 – octubre de 2015, el último dato publicado antes del cambio de gobierno); el IPC-GBA base abril de 2016 (mayo–diciembre de 2016); y el IPC nacional desde enero de 2017. No hay IPC oficial para noviembre de 2015 – abril de 2016.
• Corregida: la misma, con el IPC Congreso, una combinación de estimaciones privadas de inflación, para enero de 2007 – abril de 2016, incluido el vacío de noviembre de 2015 – abril de 2016. Mientras el INDEC estuvo intervenido, legisladores nacionales publicaron el promedio de las estimaciones privadas y mantuvieron en reserva las fuentes, para protegerlas de las multas y demandas que la Secretaría de Comercio Interior impulsó contra las consultoras privadas.

Ambas series coinciden hasta diciembre de 2006, por lo que, en niveles, la distancia entre ellas es la inflación que las cifras oficiales omitieron: entre enero de 2007 y octubre de 2015, la inflación según el IPC oficial fue de 159,6% y la corregida, de 631,8%, de modo que el nivel de precios corregido termina 2,8 veces por encima del oficial. En el vacío de noviembre de 2015 – abril de 2016, el nivel oficial continúa con las variaciones de la serie corregida para que los niveles posteriores sigan siendo comparables, pero los meses del vacío quedan en blanco y no se muestra ninguna variación que los abarque.

IPC con la canasta 2017/18

El IPC nacional pondera cada una de sus doce divisiones según su participación en el gasto de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 2004/05 (INDEC, metodología del IPC). El INDEC elaboró un nuevo índice con ponderaciones de la encuesta 2017/18, que debía comenzar con los datos de enero de 2026; su implementación se postergó. La estimación aplica las nuevas ponderaciones por división a los índices por división publicados a partir de diciembre de 2025:

CF_t = H_t × Σ_i w^new_i r_i,t / Σ_i w^old_i r_i,t,   r_i,t = I_i,t / I_{i,dic. 2025}

H es el índice oficial de nivel general; w^old son las ponderaciones de la canasta vigente (recuperadas como se indicó antes) a precios de diciembre de 2025; w^new son las ponderaciones por división de 2017/18, que se suponen vigentes en diciembre de 2025. El denominador reconstruye el índice oficial a partir de los mismos datos por división, de modo que la diferencia entre ambas series refleja solo el efecto de la reponderación (el índice reconstruido coincide con el oficial con un margen de 0,02%). La estimación capta únicamente el cambio de ponderaciones entre divisiones; el nuevo índice modificaría también los productos y las ponderaciones dentro de cada división y por región, lo que no puede reproducirse con los datos publicados.

Expectativas de mercado (REM)

El Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA consulta cada mes a unos 40 participantes (bancos, consultoras, universidades) sobre sus pronósticos de inflación (nivel general y núcleo), tipo de cambio oficial, tasa TAMAR, PIB, desocupación, comercio exterior y resultado fiscal primario. El relevamiento cierra en los últimos días del mes y se publica a comienzos del siguiente; se lo fecha por el mes de cierre y todas las cifras se toman del archivo histórico del BCRA, que informa la mediana, el promedio, los percentiles y la cantidad de respuestas.

Trayectorias esperadas. Varios gráficos extienden los datos con la trayectoria esperada del último relevamiento: inflación mensual (próximos siete meses), TAMAR (promedio mensual, próximos seis meses), PIB (variación trimestral desestacionalizada, próximos tres trimestres), desocupación (próximos tres trimestres) y tipo de cambio oficial (promedio mensual, sobre la curva de futuros). La línea punteada es la mediana; la banda, la mitad central de las respuestas (percentiles 25 a 75). La trayectoria comienza en el primer período aún no publicado, por lo que puede incluir el mes en que se realizó el relevamiento.

Dispersión. La dispersión de las expectativas de inflación a 12 meses entre los participantes (percentiles 10, 25, 75 y 90 en torno a la mediana) es una medida sencilla de cuán incierta o creíble resulta la trayectoria de desinflación.

Revisiones de pronósticos. Para cada año calendario, la mediana del pronóstico en cada relevamiento que lo incluyó (hasta unos tres años hacia adelante), frente al resultado: inflación del IPC diciembre contra diciembre (INDEC), la variación del PIB real promedio del año (PIB trimestral del INDEC), el promedio de diciembre del tipo de cambio oficial mayorista (BCRA, Comunicación A 3500) y el resultado primario del sector público nacional no financiero, base caja (Secretaría de Hacienda; la cifra del relevamiento, en miles de millones de pesos). Las definiciones de PIB y de resultado primario del relevamiento siguen las del INDEC y de la Secretaría, pero las primeras estimaciones se revisan, por lo que los resultados pueden modificarse con posterioridad.

Dinero y bancos

Los datos provienen de la API de estadísticas del BCRA, con frecuencia diaria. Los tipos de cambio, las tasas de interés y las reservas se muestran en forma diaria. Para los datos diarios, una variación mensual o interanual se calcula respecto del último día hábil igual o anterior a la misma fecha de un mes o un año antes.

Promedios mensuales, no fin de mes. Los saldos monetarios (base monetaria, agregados, depósitos, préstamos) se muestran por defecto como promedios mensuales de datos diarios, como en los propios informes monetarios del BCRA, por tres razones. Las cifras de fin de mes oscilan con el calendario de pagos (salarios pagados en torno al cambio de mes, el aguinaldo de junio y diciembre, los feriados). Los bancos administran sus encajes sobre promedios mensuales, de modo que el promedio es la cifra que refleja su comportamiento. Y los datos de IPC y de actividad miden un mes completo, por lo que los saldos monetarios reales deben comparar el dinero promedio del mes con los precios promedio del mes; con saldos de fin de mes, el desfase temporal equivale a medio mes de inflación, que en 2023 y a comienzos de 2024 fue de varios puntos porcentuales. Los saldos de fin de mes son los adecuados cuando los flujos deben sumar la variación de un stock, como en los factores de explicación de la base monetaria, y la base monetaria también puede mostrarse a fin de mes.

Agregados. M1 = circulante en poder del público + cuentas corrientes; M2 = M1 + cajas de ahorro; M3 = circulante + total de depósitos en pesos de los sectores público y privado no financieros; el M2 privado usa solo depósitos privados. Todo en pesos.

Factores de explicación de la base monetaria. El BCRA atribuye la variación diaria de la base monetaria a sus operaciones (factores de explicación). La suma mensual de cada grupo se muestra en puntos porcentuales de la base monetaria de fin del mes anterior, de modo que las barras suman la variación del mes de la base monetaria de fin de mes.

Términos reales. Los montos en pesos pueden mostrarse deflactados por el IPC, en pesos del último mes con datos de IPC. Para 2007–2016 el deflactor es el IPC corregido (véase IPC desde 1943), ya que deflactar por las cifras oficiales sobrestimaría el crecimiento real en esos años.

Balance del BCRA. De la serie histórica del BCRA "Balance del Banco Central de la República Argentina", mensual desde 1940, en su presentación analítica (factores de creación y absorción de base monetaria), agrupada y valuada para el análisis monetario. Cada mes se convierte de la moneda de su época (peso moneda nacional, peso ley, peso argentino, austral) a pesos actuales con los coeficientes del propio BCRA. Los cambios en la valuación de las Letras Intransferibles del Tesoro (véase más abajo) y el cambio de mayo de 2026 en la registración contable de los pases generan quiebres en algunas líneas.

Cuadro del balance semanal. El estado resumido de activos y pasivos semanal del BCRA (saldos al 7, 15, 23 y último día de cada mes, desde 2002), línea por línea, con la denominación y la agrupación del propio BCRA para cada año; en pesos de cada fecha, en dólares al tipo de cambio de cada balance o como proporción del activo total. Cuando se comparan dos fechas, las líneas se emparejan por nombre, de modo que una línea renombrada o reagrupada entre ambas fechas no muestra variación. Donde el archivo del BCRA tiene una celda vacía o con error, el cuadro muestra un guion.

Valuación de las Letras Intransferibles del Tesoro. El BCRA recibe estas letras en dólares del Tesoro desde enero de 2006 a cambio de reservas. Su valor contable depende del criterio de valuación vigente, que cambió tres veces:

• Valor técnico (valor nominal más intereses devengados), desde 2006 hasta el balance semanal del 15 de julio de 2018.
• Valor presente estimado (Resolución de Directorio 209/18, del 5 de julio de 2018, aplicada desde los estados contables de 2017): flujos de fondos descontados a los rendimientos de bonos comparables bajo ley argentina, desde el 23 de julio de 2018 hasta el 23 de diciembre de 2019. El cambio redujo su valor contable de unos USD 49.000 millones a 37.000 millones; tras las PASO de agosto de 2019 cayó a unos USD 10.000 millones. Durante 2019 el BCRA informó también el patrimonio neto con las letras a valor técnico.
• Nuevamente valor técnico desde el 31 de diciembre de 2019 (Ley 27.541, art. 62; Resolución de Directorio 2/2020), sobre la base de que el BCRA las mantendría hasta su vencimiento; la reversión sumó unos $2,1 billones.
• Costo amortizado, con tope en el valor recuperable (Resolución de Directorio 128/24, registrada en los estados contables de 2023 y en el balance semanal desde el 7 de mayo de 2024): su valor contable cayó de unos USD 69.000 millones a 18.000 millones. En abril de 2025 el Tesoro recompró letras por un valor nominal de unos USD 16.900 millones con fondos del FMI (Decreto 179/25).

Fuentes: estados contables del BCRA de 2018, 2019, 2023 y 2025; BCRA, "El BCRA adecua el valor contable de las Letras Intransferibles"; fechas de cada cambio según figuran en los balances semanales.

Expectativas de inflación. La mediana de la inflación esperada a 12 meses en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, fechada por el mes del relevamiento, frente a la inflación del IPC de los 12 meses siguientes y de los 12 meses anteriores.

Reservas netas

Las reservas netas son estimaciones, no estadísticas oficiales. Las reservas brutas incluyen dólares que el BCRA adeuda o no controla: los encajes de los bancos sobre depósitos en dólares, el swap con el Banco Popular de China, los pases, los préstamos de organismos internacionales. Las "reservas netas" descuentan algunos de estos conceptos, pero no existe una definición oficial ni universal. Los analistas, el BCRA y el FMI descuentan pasivos distintos, por lo que un mismo balance arroja cifras diferentes. El sitio muestra tres criterios y, para el último balance, un cuadro con cada línea de cada uno.

• Estándar (mercado): la estimación que publica la mayoría de los analistas privados: reservas brutas menos los pasivos en moneda extranjera del BCRA incluidos en ellas, y menos los depósitos en dólares del Tesoro, que pertenecen al Tesoro.
• Líquidas: la estimación estándar menos el oro, que no puede usarse para pagos sin venderse. Las tenencias de DEG no pueden separarse en el balance semanal, por lo que no se descuentan.
• Criterio FMI: una aproximación a las reservas internacionales netas según se definen para el Servicio Ampliado del FMI de 2025 (Memorando Técnico de Entendimiento, informe del personal técnico de mayo de 2026, Anexo II, ¶11): reservas brutas menos swaps, encajes, el seguro de depósitos (SEDESA), los depósitos de no residentes, los pasivos en moneda extranjera con plazo original de un año o menos y las compras netas acumuladas al Fondo desde el inicio del programa. Los depósitos en dólares del Tesoro no se descuentan. El balance semanal no muestra el seguro de depósitos, los BOPREAL que vencen dentro del año, los contratos a término ni el swap con el Tesoro de EE. UU., por lo que esta línea queda por encima de las cifras publicadas por el FMI: −0,5 frente a −2,4 miles de millones a fines de 2024, y −9,2 frente a −11,8 miles de millones a fines de 2025. El FMI valúa además las partidas en monedas distintas del dólar a tipos de cambio fijos del programa; el sitio usa tipos de cambio corrientes.

Datos. El estado resumido de activos y pasivos semanal del BCRA (saldos al 7, 15, 23 y último día de cada mes, desde 2003), convertido a dólares al tipo de cambio de cada balance: reservas brutas, cuentas corrientes de los bancos en moneda extranjera, obligaciones con organismos internacionales, oro. Los depósitos en dólares del Tesoro provienen del balance mensual (el último cierre de mes vigente en cada fecha semanal). El swap con China se valúa con la cotización del yuan del propio BCRA. Los saldos de fin de mes son menores que los de mediados de mes porque los bancos mueven sus encajes en dólares en torno al cambio de mes.

Archivos de carga manual. Tres conceptos no figuran en ninguna fuente legible por máquina; se mantienen en el repositorio con una fuente para cada fila (data/manual):

• Swap con China registrado en reservas (miles de millones de CNY): CNY 70.000 millones desde octubre de 2014, acreditados en tramos; CNY 130.000 millones desde que se acreditó la ampliación de CNY 60.000 millones el 17 de diciembre de 2018, renovado desde entonces (la última vez en agosto de 2026, por cinco años). El BCRA anunció los tramos solo hasta enero de 2015; la acumulación de febrero a septiembre de 2015 se toma del balance semanal del BCRA, donde el swap se registraba junto con los pasivos por pases (neto de los pases en pesos). Esa trayectoria coincide con los tramos anunciados y se estabiliza en CNY 70.000 millones. El tramo activado (CNY 35.000 millones desde 2023) forma parte de los CNY 130.000 millones, no se suma a ellos.
• Pases del BCRA con bancos del exterior (saldo en millones de USD): enero–noviembre de 2016, y desde enero de 2025. Los pases de 2017–2019 los contrató el Tesoro, no el BCRA, e ingresan a través de los depósitos del Tesoro. Desde 2025 todos los pases del BCRA tuvieron plazos originales superiores a un año, por lo que la línea con criterio FMI no los descuenta. Los préstamos del BPI están incluidos en las obligaciones con organismos internacionales del balance semanal.
• Compras al FMI en el marco del programa de 2025 (millones de USD), netas de recompras.

La línea de pasivos por pases del balance semanal no puede reemplazar al archivo de pases: antes de julio de 2024 incluye pases en pesos y, hasta 2022, el swap con China, y desde entonces contiene otras partidas por USD 1.000–3.000 millones. El proceso de actualización señala cualquier variación de esa línea superior a USD 500 millones que el archivo de pases no explique, de modo que el archivo se actualiza cuando el BCRA contrata o cancela un pase.

Bancos

Fuentes. Dos publicaciones del BCRA. El anexo estadístico del Informe sobre Bancos mensual presenta el sistema financiero y los grupos de entidades (bancos públicos; bancos privados, nacionales y extranjeros; entidades financieras no bancarias): un balance estandarizado, los indicadores del BCRA de liquidez, crédito, calidad de la cartera, rentabilidad y capital, y la calidad de la cartera por tipo de préstamo, en forma mensual desde diciembre de 2009 (los meses de diciembre desde 2002). El archivo mensual Información de Entidades Financieras contiene el balance de cada entidad, cuenta por cuenta según el plan de cuentas del BCRA, en forma mensual desde noviembre de 1994; omite los bancos públicos antes de junio de 1996, por lo que la concentración y las mayores entidades comienzan en esa fecha. Ambas fuentes son no consolidadas (cada entidad por separado) y se revisan; el último mes es provisorio.

Exposición al sector público. Tesoro y resto del sector público: el indicador del BCRA "crédito al sector público" (títulos públicos, incluidas las LEFI del Tesoro, préstamos al sector público y otros créditos), como proporción del activo. Banco central: instrumentos del BCRA en cartera propia de los bancos más pases netos con el BCRA. Los pases se miden como la diferencia entre los indicadores de liquidez del BCRA con y sin pases, multiplicada por los depósitos; entre julio de 2024 y junio de 2025 esa diferencia correspondió a las LEFI del Tesoro, que reemplazaron a los pases del BCRA, por lo que no se computa dos veces. El indicador del BCRA excluye sus propios instrumentos porque el banco central no forma parte del sector público no financiero; para los bancos, ambos son acreencias sobre el Estado.

Liquidez y encajes. El BCRA publica tres indicadores anidados sobre el total de depósitos: liquidez (efectivo y cuentas corrientes en el BCRA); liquidez con pases con el BCRA y LEFI; y liquidez amplia, que agrega los instrumentos del BCRA y los bonos del Tesoro computables para encajes. Los bonos del Tesoro para encajes son la liquidez amplia menos la liquidez con pases y LEFI, menos los instrumentos del BCRA en cartera propia. La diferencia es nula antes de 2018, como cabe esperar si entonces no se computaban bonos para encajes. Los indicadores abarcan pesos y dólares en conjunto.

Depósitos en dólares. Las partidas en dólares son la línea del balance en todas las monedas menos la línea solo en pesos. Los dólares de los bancos en el BCRA (encajes) también forman parte de las reservas brutas del BCRA.

Calidad de la cartera, capital y rentabilidad. Según las definiciones del BCRA. Cartera irregular: deudores en situación 3 a 6 de la clasificación de deudores, sobre los préstamos al sector privado; hogares son los préstamos a personas humanas, salvo los de destino comercial. Capital: capital regulatorio sobre activos ponderados por riesgo (de crédito, de mercado y operacional, desde febrero de 2013). Rentabilidad sobre el patrimonio: resultado acumulado del año sobre el patrimonio promedio, anualizado, en moneda homogénea (saldos reexpresados por inflación desde 2020, NIC 29).

Concentración y mayores entidades. Participación de cada entidad en el total del sistema del activo (cuentas 1 y 2 del plan de cuentas), los depósitos (31) y los préstamos (13); el índice de Herfindahl-Hirschman es la suma de las participaciones al cuadrado, en porcentaje. La composición de los diez mayores agrupa las cuentas según el plan de cuentas: efectivo y depósitos en bancos (11); títulos (12), separados según la descripción de la cuenta en instrumentos del BCRA, títulos privados y títulos públicos (el resto, incluidas las LEFI); préstamos (13) al sector público no financiero, al sector privado no financiero y otros (sector financiero, no residentes), con intereses y neto de previsiones; pases con el BCRA (cuentas 141143, 141144, 141222, 145106, 145129, 145222), sumados a los instrumentos del BCRA; otros créditos por intermediación financiera (el resto de 14); y el resto. Fondeo: depósitos en pesos (311, 312, 318) y en moneda extranjera (315, 316, 319), otros pasivos y patrimonio neto, incluido el resultado del ejercicio. Se presentan como proporción del activo de cada entidad. Los agrupamientos son propios y se aproximan a los del BCRA, por lo que difieren levemente de los datos por grupo del anexo.

Quién tiene las acreencias sobre el Estado. Participación de cada banco en el total del sistema de títulos públicos más préstamos al sector público no financiero (nacional, provincial y municipal, que el plan de cuentas no separa), y de instrumentos del BCRA más pases con el BCRA, a partir del balance de cada entidad a valor contable. Los ocho bancos identificados son hoy los mayores tenedores de instrumentos del Tesoro; los bancos fusionados o cerrados se computan en "Resto" en todo el período.

Exposición en relación con el capital. Acreencias sobre el Tesoro, el resto del sector público y el BCRA (como en el gráfico de exposición, en pesos) sobre el patrimonio neto, por grupo de bancos.

De dónde provienen las ganancias. Los resultados mensuales del BCRA como porcentaje anualizado del activo neteado, en moneda homogénea (NIC 29), promediados en los últimos doce meses: intereses netos (ingresos menos egresos), ajustes CER, resultados por títulos más primas por pases, diferencias de cambio, comisiones netas, cargos por incobrabilidad, costos (gastos de administración e impuestos distintos del impuesto a las ganancias), el resultado monetario (la pérdida por inflación sobre las posiciones netas en pesos) y otros conceptos, incluido el impuesto a las ganancias. Su suma es el resultado total.

Crédito por tipo y UVA. Financiaciones al sector privado por tipo (adelantos, documentos, préstamos hipotecarios y prendarios, personales, tarjetas de crédito, financiación de exportaciones, otros) como proporción del total, pesos y dólares en conjunto; y préstamos en UVA (indexados por el IPC) como proporción de las financiaciones al sector privado y a hogares, a partir de los datos de calidad de cartera del BCRA.

Profundidad del crédito y diferenciales. Préstamos al sector privado sobre PIB nominal, ambos promediados en los últimos cuatro trimestres (el PIB trimestral del INDEC está expresado en tasas anuales). Diferenciales: tasas de préstamos personales y de adelantos menos la tasa de plazos fijos a 30 días, diarios, en puntos porcentuales.

Finanzas públicas y deuda

Fuentes. Cuentas fiscales: el sector público nacional no financiero en base caja (Secretaría de Hacienda, Información Mensual de Ingresos y Gastos), mensual desde 2015, y los subsidios económicos, ambos vía datos.gob.ar. Deuda: el boletín mensual de deuda de la Secretaría de Finanzas (deuda bruta de la administración central, stocks por instrumento y moneda, flujos y pagos, mensual desde enero de 2019, en dólares estadounidenses a los tipos de cambio de cada mes), su informe trimestral de deuda (el perfil de vencimientos) y sus archivos anuales de colocaciones de deuda (colocaciones, desde 2021). El proceso de actualización localiza el archivo más reciente de cada uno en las páginas de la Secretaría, ya que los nombres de archivo cambian con cada publicación. Los últimos meses del boletín y del archivo de colocaciones son preliminares.

Ratios sobre el PIB. Todo "% del PIB" en esta página es un flujo sumado en los últimos doce meses, dividido por el PIB nominal de esos mismos doce meses, de modo que numerador y denominador abarcan el mismo período y los mismos precios. El PIB nominal se obtiene en tres pasos:

1. Trimestres publicados por el INDEC. El INDEC publica el PIB trimestral a precios corrientes en tasas anuales, por lo que el promedio de cuatro trimestres consecutivos es el PIB de los doce meses que terminan en el último mes del cuarto trimestre. Ejemplo: el promedio del III trimestre de 2025 al II trimestre de 2026 es el PIB de julio de 2025 a junio de 2026 (unos $985 billones).
2. Meses entre cierres de trimestre. El PIB de doce meses de, por ejemplo, el año terminado en abril se interpola entre los valores de marzo y junio, en forma lineal en logaritmos (una tasa de crecimiento mensual constante entre ambos).
3. Meses posteriores al último trimestre publicado. El PIB se publica unos dos meses y medio después del cierre de cada trimestre, por lo que los últimos meses fiscales suelen no contar todavía con PIB. Para esos meses, el último PIB de doce meses se extiende con los precios: se multiplica por la variación del promedio de doce meses del IPC desde el último mes de ese trimestre. Ejemplo: con el PIB publicado hasta junio de 2026, el PIB de doce meses de agosto de 2026 es el valor de junio multiplicado por el cociente entre el IPC promedio de septiembre de 2025 a agosto de 2026 y el IPC promedio de julio de 2025 a junio de 2026 (unos $1.034 billones). Cada tarjeta indica qué meses usan esta estimación.

La estimación supone que el PIB real se mantiene constante durante esos pocos meses. Con un crecimiento real de 4% anual, subestima el PIB en alrededor de 0,3% por cada mes de extensión, por lo que un ratio de 5% del PIB quedaría sobrestimado en menos de 0,05 puntos porcentuales. Cuando el INDEC publica el trimestre, la estimación se reemplaza y los últimos ratios se revisan. En la vista anual, cada año corresponde al valor de diciembre de la serie de doce meses (el total de ese año sobre el PIB de ese año); el año en curso muestra los doce meses hasta el último mes, señalado con un asterisco, y su PIB se estima en parte del mismo modo.

Gasto por partida. Cada partida se deflacta por el IPC nacional. La contribución de una partida a la variación real del gasto primario es su variación real respecto del mismo mes del año anterior sobre el gasto primario total de un año antes, de modo que las contribuciones suman el total. Provincias: transferencias corrientes más de capital; el gasto de capital excluye las transferencias de capital a provincias; "Otros" es el residuo (bienes y servicios, transferencias a universidades y empresas públicas, y el resto).

Ingresos por impuesto. El mismo método para los ingresos: cada impuesto se deflacta por el IPC nacional, y su variación real respecto de un año antes se expresa sobre los ingresos totales de un año antes. Los impuestos corresponden a la porción del gobierno nacional (después de las transferencias automáticas a las provincias), según el informe fiscal mensual (IMIG). "Otros impuestos" agrupa derechos de importación, combustibles, internos, bienes personales y el resto, incluido el impuesto PAIS a la compra de moneda extranjera (diciembre de 2019 - diciembre de 2024); "ingresos no tributarios y de capital" es el ingreso total menos todos los impuestos: rentas de la propiedad (transferencias de utilidades del BCRA, rentas del fondo previsional), tasas e ingresos de capital. La vista anual compara la suma real de cada año calendario con la del año anterior.

Intereses capitalizados. El presupuesto registra los intereses cuando se pagan. Las letras y bonos capitalizables (LECAP, BONCAP) pagan capital e intereses juntos al vencimiento, y todo el pago se registra como amortización de deuda, una partida de financiamiento debajo de la línea; los intereses nunca aparecen en el resultado financiero. Se estiman los intereses que se devengan sobre ellos cada mes en tres pasos:

1. Stock. El stock de LECAP y BONCAP al cierre del mes anterior, según el boletín mensual de deuda de la Secretaría de Finanzas. El boletín lo valúa en dólares estadounidenses al tipo de cambio de ese cierre de mes; multiplicarlo por el mismo tipo de cambio mayorista (Comunicación A 3500) lo devuelve a pesos, con los intereses capitalizados hasta la fecha incluidos.
2. Tasa. El rendimiento mensual promedio (TEM) al que el Tesoro colocó LECAP y BONCAP a tasa fija en los últimos seis meses, ponderado por el monto efectivo obtenido. El rendimiento de cada colocación se deduce de su precio de emisión: el pago al vencimiento por cada 1.000 de valor nominal, 1.000 (1 + TEM del cupón)^{días desde la emisión hasta el vencimiento / 30}, sobre el precio, expresado en términos mensuales. Se usa el rendimiento en lugar del cupón porque una reapertura colocada por encima o por debajo de su valor devengado modifica lo que el Tesoro pagará en relación con lo que recibió.
3. Intereses. Stock por tasa. Ejemplo: a fines de julio de 2026 el stock era de US$86.800 millones, o $129 billones a $1.488 por dólar; con un rendimiento promedio de 2,14% mensual, los intereses devengados en agosto de 2026 son de unos $2,8 billones (US$1.900 millones).

Los montos mensuales se suman en doce meses y se dividen por el PIB como se indicó antes. No se utiliza la línea propia del boletín "capitalización de bonos, letras y otros préstamos". Esa línea también registra la capitalización ya devengada sobre títulos colocados en reaperturas, que el comprador pagó en efectivo, por lo que no constituye un costo para el Tesoro; en meses de grandes reaperturas y conversiones es varias veces la estimación (US$14.000 millones en julio de 2025, con el fin de las LEFI). Sesgos: la estimación abarca la deuda bruta, incluidas las LECAP y BONCAP en poder del BCRA, el fondo previsional (FGS) y el Banco Nación, cuyos intereses el presupuesto consolidaría, por lo que sobrestima; aplica a los BONCAP ligados a TAMAR y a los BONCAP duales (tasa fija o TAMAR) del canje de enero de 2025, que el boletín incluye en su línea de BONCAP, el promedio de tasa fija; y omite las LEFI (julio de 2024 - julio de 2025) y las letras colocadas a descuento, lo que la subestima. Para 2024 arroja $8,2 billones (1,4% del PIB); la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) informó unos $14,1 billones para ese año, más cerca de la línea de capitalización del boletín.

Verificación. Los flujos por instrumento del boletín permiten una estimación independiente. Para las LECAP y BONCAP, la capitalización es la variación del stock (en pesos) menos las emisiones más las amortizaciones; desde mediados de 2025 ese residuo coincide casi exactamente con la línea de capitalización del boletín. Si se le resta lo que los compradores pagaron por encima del valor nominal en las licitaciones (los intereses devengados que compraron en las reaperturas), queda el interés que se devenga a favor de los tenedores. Para 2024 da $7,9 billones, frente a $8,2 billones de nuestra estimación; en los doce meses a agosto de 2026, $48,0 billones frente a $41,6 billones (la línea del boletín: $56,8 billones). La verificación resulta algo alta en los meses de canjes y conversiones fuera de licitación (enero y julio de 2025, diciembre de 2025, abril de 2026), cuyos intereses devengados no pueden separarse del nuevo capital. Nuestra estimación es la más suave y la más conservadora de las dos; la diferencia entre ambas es un motivo para leerla como un piso.

Componente real y una verificación externa. Parte del rendimiento de las letras capitalizables compensa a los tenedores por la inflación. La línea punteada de la tarjeta de intereses muestra el componente real: el interés capitalizado de cada mes menos la inflación del IPC del mes sobre el stock del mes anterior, es decir, el stock por (1 + TEM) / (1 + inflación) − 1, sumado en doce meses y dividido por el PIB. Para 2025 es de $9,5 billones, 1,1% del PIB, frente a 3,7% de la estimación nominal; fue casi nulo o negativo a comienzos de 2025, cuando la inflación mensual superó el rendimiento de las colocaciones, y subió en el segundo semestre, cuando los rendimientos saltaron antes de las elecciones de medio término. El informe del personal técnico del FMI de mayo de 2026 (nota 2 al ¶7) señala que incluir sobre la línea el componente real de los intereses capitalizados convertiría el superávit global de 2025, de 0,2% del PIB, en un déficit de alrededor de 0,8%: un componente real de cerca de 1% del PIB, próximo al nuestro. La verificación con los flujos del boletín descrita antes da un componente real de alrededor de 3,5% del PIB para 2025, muy por encima del del FMI; los meses de canje la inflan. Informe del FMI.

El costo por intereses del BCRA (déficit cuasifiscal). Los intereses que el banco central paga sobre sus propios pasivos: pases pasivos, LELIQ y cuentas corrientes remuneradas de los bancos, tomados del factor de explicación de la base monetaria "intereses, primas y remuneración de cuentas corrientes", suma mensual, doce meses sobre el PIB. Coincide con las cifras publicadas: $692.700 millones en 2019 (3,2% del PIB) y $9,74 billones entre el 10 de diciembre de 2019 y el 14 de junio de 2023. Es el déficit cuasifiscal en sentido estricto: no se descuentan los ingresos del BCRA (intereses de sus títulos del Tesoro) ni las ganancias por valuación cambiaria, que corresponden a sus estados contables anuales y no a una serie mensual. Comienza en 2018: las LEBAC, que se desarmaron ese año, eran letras a descuento cuyos intereses se pagaban al vencimiento junto con el capital y no aparecen en el factor, por lo que 2018 es parcial. Los intereses consolidados le suman los intereses del Tesoro, pagados y capitalizados. En 2023 fueron cerca de 10% del PIB, 8,4 puntos de ellos en el BCRA; desde julio de 2024 los pases del BCRA pasaron a ser deuda del Tesoro (LEFI, luego LECAP y BONCAP), y el costo se trasladó con ellos. Los intereses de las LEFI (julio de 2024 – julio de 2025) no están en ninguna de las dos líneas: el factor de las LEFI neta colocaciones y rescates, por lo que sus intereses no pueden separarse.

Ajuste CER. El stock de deuda en pesos ajustable por CER al cierre del mes anterior (en pesos) multiplicado por la variación del CER en el mes (fin de mes). Al igual que los intereses capitalizados, se paga con el capital al vencimiento y nunca se registra como interés. Se presenta por separado, sin sumarlo a los intereses ni al resultado ajustado: es mayormente una compensación por inflación, y con una inflación superior a 200% superó el 10% del PIB. Computarlo como costo solo sería coherente en un resultado corregido por inflación (operativo) que también acredite al gobierno la licuación de su deuda en pesos a tasa fija; parte del rendimiento de las letras capitalizables también es compensación por inflación, por lo que la estimación de intereses capitalizados es una medida nominal, como los intereses del propio presupuesto.

Resultado operativo. El resultado financiero corregido por inflación (el resultado operativo de Tanzi): los intereses se computan en términos reales. A partir del resultado en base devengado (resultado de caja menos intereses capitalizados), se suma el componente inflacionario de los intereses sobre la deuda en pesos no indexada: cada mes, la inflación del IPC multiplicada por el stock de deuda en pesos no indexada al cierre del mes anterior (boletín mensual de deuda, en pesos al tipo de cambio de fin de mes), excluidos los adelantos transitorios del BCRA. El ajuste CER de la deuda indexada, que es pura compensación por inflación, no se computa, y el cupón real de los bonos CER (pequeño, a menudo nulo) se ignora. Los intereses de la deuda en moneda extranjera se computan en su totalidad. Con inflación alta la corrección es grande (en 2023-24, varios puntos del PIB): la deuda en pesos del gobierno se redujo en términos reales, una transferencia desde sus tenedores al Tesoro, no esfuerzo fiscal, por lo que el resultado operativo mide la orientación de la política, no la caja que el Tesoro debe conseguir.

Qué abarcan las estimaciones. La deuda bruta de la administración central, incluidos los títulos en poder del BCRA, el fondo previsional (FGS), el Banco Nación y otros organismos públicos. Los intereses netos del presupuesto excluyen los intereses entre organismos públicos, por lo que el ajuste sobrestima lo que se devenga a favor de tenedores ajenos al sector público; las omisiones señaladas antes lo subestiman. Ni los datos de stock ni las colocaciones indican quién tiene cada título.

Riesgo país. El "riesgo país" es el diferencial de los bonos soberanos argentinos en dólares sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. en el Emerging Markets Bond Index (EMBI) de JP Morgan, en puntos básicos. JP Morgan no lo publica en forma abierta; se toma la serie diaria compilada por ArgentinaDatos a partir de Ámbito Financiero (desde 1999), se eliminan las filas de fin de semana (completadas con el valor del viernes en algunos años) y se señala como dato de mercado, no como estadística oficial. Como el índice se construye con los bonos en circulación, se quiebra cuando estos cambian: después del canje de 2005 y de la reestructuración de 2020, los nuevos bonos ingresaron al índice y el diferencial cayó a la mitad o más en un día. Los niveles a uno y otro lado de esas fechas deben leerse con cautela. Toda nueva variación diaria superior a 40% se señala en la actualización diaria para que pueda verificarse y marcarse. Los días que se comprueban erróneos en la fuente se corrigen en un archivo mantenido a mano, cada uno con una nota: por ahora se eliminan del 25 al 31 de mayo de 2023, cuando la fuente repitió un mismo valor durante cinco días hábiles. Se conservan los movimientos grandes de un día que la fuente registró bien, como el del 30 de julio de 2014 (una suba por la expectativa de un acuerdo el día anterior al default).

Deuda como proporción del PIB. El stock de deuda bruta al cierre de cada mes (boletín mensual, dólares estadounidenses) multiplicado por el tipo de cambio mayorista del último día de ese mes, sobre el PIB de los últimos doce meses (véase Ratios sobre el PIB). Es la convención de "tipo de cambio de fin de período" de la Secretaría de Finanzas; se mueve de inmediato con una devaluación, mientras que el PIB se ajusta a lo largo del año siguiente, por lo que el ratio salta y luego retrocede (como a comienzos de 2024). La Secretaría también informa el ratio al tipo de cambio promedio del año, que suaviza este efecto. Por tenedor: la presentación trimestral de deuda divide la deuda bruta entre organismos del sector público (títulos, préstamos y adelantos en poder de entes públicos nacionales: el BCRA, el fondo previsional, el Banco Nación y otros), acreedores multilaterales y bilaterales, y el sector privado (el resto). Se toman las cifras de cada cierre de trimestre del cuadro de la presentación, se valúan al tipo de cambio de cierre del trimestre y se dividen por el PIB como se indicó antes. La deuda en poder de organismos públicos es una acreencia de una parte del Estado sobre otra; la deuda en manos privadas y de multilaterales es lo que el Estado debe fuera de sí mismo.

Depósitos del Tesoro. Depósitos oficiales en el BCRA según su balance mensual: los depósitos del Tesoro en moneda extranjera (valuados al tipo de cambio del balance) y, como resto, los depósitos en pesos, que incluyen los de otros entes públicos nacionales. Fin de mes; pueden expresarse en pesos del último mes.

Vencimientos. El perfil de capital e intereses del informe trimestral por mes (los próximos dieciocho meses) y por año, para la deuda en situación de pago normal a la fecha del informe, en dólares estadounidenses a los tipos de cambio de esa fecha. Grupos: deuda en pesos no indexada (excluidos los adelantos transitorios del BCRA) y ajustable por CER, a partir de los totales por moneda del informe; el FMI; otros multilaterales y acreedores bilaterales; bonos en moneda extranjera y otra deuda (el total en moneda extranjera menos lo anterior y las letras intransferibles del BCRA); y el BCRA (adelantos transitorios y letras intransferibles). No se incluye la deuda emitida después de la fecha del informe. Los meses ya transcurridos muestran el total efectivamente pagado según el boletín mensual, para toda la deuda.

Pagos en moneda extranjera. Capital e intereses pagados en moneda extranjera (boletín mensual); el FMI y otros multilaterales (BID, Banco Mundial, CAF), a partir de los pagos por acreedor; bonos y otra deuda son el resto, incluidos los pagos a organismos públicos.

Refinanciación (rollover). Emisión sobre amortización de bonos y letras negociables denominados en pesos, a partir de los flujos por instrumento del boletín (valuados en dólares a la fecha de cada operación). Se excluyen las letras colocadas a organismos públicos, las LEFI y los instrumentos en dólares o dollar linked; los canjes y conversiones se computan de ambos lados.

Colocaciones y licitaciones. Cada colocación de mercado de bonos y letras en los archivos anuales (hojas "Bonos" y "Letras": licitaciones, sus segundas vueltas y colocaciones directas), clasificada por instrumento: pesos a tasa fija; ajustables por CER; tasa variable (TAMAR, BADLAR); duales; dollar linked, pagaderos en pesos; y hard dollar. Se excluyen las letras colocadas a organismos públicos, los canjes y las conversiones. Los archivos informan el valor efectivo de las colocaciones dollar linked en pesos hasta 2024 y en dólares desde 2025; los valores en dólares se convierten al tipo de cambio mayorista promedio del mes. Rendimientos implícitos de instrumentos capitalizables a tasa fija y letras a descuento: el pago al vencimiento por cada 1.000 de valor nominal, 1.000 (1 + TEM)^d/30, con d los días desde la emisión hasta el vencimiento (las letras cupón cero pagan 1.000), sobre el precio de emisión, expresado como tasa efectiva mensual, (pago / precio)^30/n − 1, y como tasa efectiva anual, con n los días desde la liquidación hasta el vencimiento. Rendimientos reales de instrumentos cupón cero ajustables por CER (BONCER y LECER "tasa cero"): el precio por cada 1.000 de valor nominal original es igual a 1.000 por el cociente del CER entre la liquidación y la emisión, descontado al rendimiento real, por lo que el rendimiento real es (1.000 × CER_liquidación / CER_emisión / precio)^365/n − 1, con el CER tomado diez días hábiles antes de cada fecha (aproximado como catorce días corridos), según establecen las condiciones de los bonos. Se excluyen los bonos CER con cupón. Vida promedio: plazo al vencimiento para letras y bonos bullet; la informada, para bonos amortizables.

Tipo de cambio

Tipos de cambio de mercado. Los tipos de cambio oficiales son los del BCRA: el tipo de cambio mayorista de referencia (Comunicación A 3500) y el tipo de cambio minorista vendedor promedio. Los demás no son publicados por ningún organismo oficial. El MEP y el CCL son los pesos por dólar implícitos en comprar un bono con pesos y venderlo contra dólares, entregados en la Argentina (MEP) o en el exterior (CCL, "contado con liquidación"); el tipo de cambio informal ("blue") lo cotizan los operadores callejeros; el dólar tarjeta es el tipo de cambio minorista oficial más los impuestos sobre los consumos con tarjeta en el exterior; el dólar cripto es el precio de las stablecoins en dólares expresado en pesos. Su historia diaria se toma de ArgentinaDatos y la cotización del día, de DolarAPI, dos proyectos de código abierto que compilan cotizaciones publicadas por la prensa financiera. Cada actualización compara ambas fuentes para el mismo día y rechaza una serie si difieren en más de 5%, o si la cotización del día salta más de 25% respecto del último cierre; en ese caso el sitio conserva los últimos datos validados y señala la serie. Se usan precios vendedores en todos los casos. Los días individuales deben leerse con cautela: son cotizaciones, no promedios de operaciones.

La banda cambiaria. Desde el 14 de abril de 2025 el tipo de cambio oficial flota dentro de una banda cuyo piso y techo el BCRA publica a diario (serie "Régimen de bandas cambiarias", límites inferior y superior, en su API de estadísticas), fijados por anticipado hasta el fin de cada mes (aquí se muestran hasta el último día). La banda comenzó en 1.000 y 1.400 pesos por dólar; hasta diciembre de 2025 el piso bajó y el techo subió 1% mensual, prorrateado por día, y desde enero de 2026 la ampliación mensual sigue una regla distinta fijada por el BCRA. Se toman los límites tal como se publican en lugar de recalcularlos a partir de la regla, de modo que un cambio de regla no requiere cambios aquí. Margen hasta el techo: el techo sobre el tipo de cambio oficial mayorista (Comunicación A 3500) del mismo día, menos uno.

Brechas. Cada tipo de cambio de mercado sobre el tipo de cambio oficial mayorista del mismo día, menos uno.

Carry trade. El rendimiento en dólares de convertir dólares a pesos, mantener un plazo fijo a 30 días renovado cada mes y volver a convertir. El rendimiento de cada mes es (1 + i × 30/365) × S_t−1 / S_t − 1, con i la tasa de plazo fijo a 30 días (nominal anual) al cierre del mes anterior y S el tipo de cambio al cierre de cada mes; se capitalizan doce meses. Se presenta con el tipo de cambio oficial, al que la mayoría de los ahorristas no podía acceder bajo el cepo cambiario, y con el MEP. Antes de impuestos y comisiones; un mes se computa como 30 días.

Devaluación esperada. Cuatro medidas, todas para el tipo de cambio oficial mayorista a doce meses. (1) Relevamiento: la mediana del tipo de cambio esperado para el mes situado doce meses adelante en el Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA, sobre el promedio del tipo de cambio oficial en el mes del relevamiento. (2) Licitaciones: cuando el Tesoro coloca, el mismo día, una letra capitalizable a tasa fija y una letra dollar linked cupón cero con vencimientos separados por no más de 45 días, la devaluación de equilibrio (breakeven) es (1 + TEA_pesos) / (1 + y_USD) − 1, donde TEA_pesos es el rendimiento anual de la letra en pesos implícito en su precio e y_USD = (1.000 / precio)^365/n − 1 es el rendimiento en dólares de la letra dollar linked; el mes muestra el promedio de sus licitaciones, y los meses sin pares de este tipo quedan vacíos. (3) Paridad de tasas: (1 + TEA_LECAP) / (1 + y_{letra EE. UU. 52 semanas}) − 1, con el rendimiento promedio de las colocaciones de letras a tasa fija del mes y la letra a 52 semanas del Tesoro de EE. UU. (rendimiento equivalente de cupón, fin de mes). La paridad incluye la prima de riesgo de los activos en pesos, por lo que es una cota superior de la depreciación esperada. (4) Futuros: el precio del futuro de dólar a doce meses (véase más abajo) al cierre del mes sobre el tipo de cambio oficial de ese día, F₃₆₅ / S − 1. La variación efectiva del tipo de cambio oficial en los doce meses siguientes se muestra a modo de comparación una vez que se conoce.

Futuros de dólar. Precios de ajuste diarios de los contratos DLR negociados en A3 Mercados (el mercado surgido de la fusión de MATba-Rofex y MAE): contratos mensuales sobre el dólar estadounidense, liquidados en pesos contra el tipo de cambio mayorista del BCRA (Comunicación A 3500) del último día hábil del mes de vencimiento, de US$1.000 cada uno. Los datos provienen de la API pública de datos de mercado del mercado, que no está documentada y no es una estadística oficial; cada actualización valida la serie como cualquier otra fuente, y las versiones propias conservan la historia si la API cambia. La historia comienza en 2020. Precios a horizonte constante: cada día, los precios de ajuste se interpolan en forma log-lineal según los días al vencimiento (se considera que cada contrato vence el último día calendario de su mes) a 182 y 365 días; más allá del contrato más largo se extrapolan los dos últimos contratos, pero solo cuando el más largo alcanza al menos el 82% del horizonte; en caso contrario, el día queda vacío. Devaluación implícita: F₁₈₂ / S anualizado por capitalización, y F₃₆₅ / S − 1, con S el tipo de cambio oficial mayorista del mismo día. Un precio de futuros es un pronóstico más una prima de riesgo (el precio de la cobertura contra una devaluación), y puede verse afectado por las ventas de futuros del propio BCRA, que este no publica como serie; debe leerse como una estimación superior del tipo de cambio esperado. El interés abierto es la cantidad de contratos vigentes en todos los vencimientos, en millones de dólares estadounidenses. En el gráfico de la curva, el techo de la banda se extiende hasta cada vencimiento a su variación mensual promedio de los últimos tres meses, como ilustración de dónde estaría si mantuviera ese ritmo, no como la regla anunciada por el BCRA.

Tipo de cambio real. El índice de tipo de cambio real multilateral del BCRA (ITCRM) y sus índices bilaterales, diarios desde 1997, 17 de diciembre de 2015 = 100, tomados de la planilla del BCRA. El índice es el tipo de cambio nominal frente a la moneda de cada socio multiplicado por los precios del socio sobre los precios de la Argentina, ponderado por la participación de cada socio en el comercio argentino; un aumento es una depreciación real del peso. El BCRA deflacta con el IPC del INDEC (y, durante la intervención del INDEC de 2007–2015, con índices provinciales) y los IPC de los socios; para los últimos meses, todavía no cubiertos por el IPC, usa la inflación esperada en su encuesta REM, por lo que los valores recientes se revisan. Al CCL: el índice multiplicado por el CCL sobre el tipo de cambio oficial, el precio relevante para la mayoría de las transacciones privadas mientras rigió el cepo cambiario (noviembre de 2011 a diciembre de 2015, y septiembre de 2019 a abril de 2025, con restricciones a las empresas que se extendieron más); antes de noviembre de 2011 es igual al índice oficial, y entre noviembre de 2011 y diciembre de 2012 no hay serie del CCL.

La calculadora. Si el índice de tipo de cambio real estaba en R_ref en una fecha de referencia o en promedio durante un período de referencia, y hoy está en R_hoy, el tipo de cambio que restablecería la referencia con los precios actuales es E* = E_hoy × R_ref / R_hoy, con E el tipo de cambio oficial (o el CCL, con el índice al CCL). Los promedios, medianas y percentiles usan solo días hábiles. Se trata de la paridad relativa del poder adquisitivo, y hereda sus supuestos: que la referencia era un equilibrio y que los fundamentos que determinan el tipo de cambio real de equilibrio (términos del intercambio, productividad relativa a los socios, activos externos netos, la orientación fiscal, los flujos de capital) no cambiaron desde entonces. Los términos del intercambio y el balance energético de la Argentina cambiaron sustancialmente desde los años 2000, lo que sugiere un peso de equilibrio más apreciado que el que implican los promedios históricos. Las estimaciones basadas en modelos, como el External Balance Assessment del FMI, intentan controlar por estos fundamentos; sus resultados se informan en las consultas del Artículo IV del FMI.

Dos fechas de equilibrio. Si el tipo de cambio real estaba en equilibrio en dos fechas, A y B, su variación entre ambas es una variación del tipo de cambio de equilibrio, y la calculadora estima cuánto tendría que haber cambiado la productividad relativa para explicarla. Bajo el mecanismo de Balassa–Samuelson (ley de un solo precio para los transables, salarios iguales entre sectores y el mismo peso α de los no transables en los precios internos y externos), Δln TCR = −α · Δln[(A_T/A_N) / (A_T*/A_N*)], donde A_T y A_N son la productividad laboral en transables y no transables, y los valores con asterisco corresponden a los socios comerciales. La variación requerida de la brecha de productividad es exp(−Δln TCR / α) − 1 en total y exp(−Δln TCR / (α · años)) − 1 por año. α es un parámetro de entrada (0,3 a 0,7, 0,5 por defecto, aproximadamente el peso de los servicios y otros no transables en el IPC); el resultado es proporcional a 1/α. Atribuir toda la variación a la productividad la convierte en una cota superior: otros fundamentos, sobre todo los términos del intercambio (que se muestran junto al resultado, según el índice trimestral del INDEC para los trimestres que contienen A y B), también mueven el tipo de cambio de equilibrio.

Compras del BCRA. La serie diaria del BCRA de la variación de las reservas internacionales por sus compras y ventas de divisas, sumada por mes. Las compras del Tesoro en el mercado (operaciones en bloque) y las posiciones del BCRA en futuros de dólar no se publican como series y no se incluyen.

Balance cambiario. El registro mensual del BCRA de las operaciones de cambio entre las entidades autorizadas y sus clientes, por concepto, en millones de dólares estadounidenses: una visión de caja de la balanza de pagos (los dólares que cambian de manos en el mercado en un mes determinado, que puede diferir del momento en que se embarcan los bienes o se prestan los servicios). Se agrupa en bienes; servicios; rentas (intereses, utilidades, dividendos y transferencias); compras de billetes y divisas sin destino específico ("atesoramiento", la formación de activos externos de personas humanas y empresas); el FMI y otros organismos oficiales; y el resto de las cuentas capital y financiera. Los grupos suman la variación de las reservas internacionales originada en estas operaciones; cada actualización verifica esa identidad y se detiene si cambia la estructura de la planilla.

Comercio exterior

Fuente. El Intercambio Comercial Argentino mensual del INDEC (registros aduaneros de bienes; exportaciones FOB, importaciones CIF), sus exportaciones e importaciones por país y sus índices trimestrales de precios y cantidades de exportación e importación (2004 = 100), todo vía datos.gob.ar. La serie anual desde 1910 es la serie histórica de exportaciones e importaciones del INDEC en dólares estadounidenses corrientes. No incluye servicios.

Estacionalidad. El comercio mensual sigue a la cosecha (la soja, el maíz y el trigo se embarcan sobre todo en el segundo y el tercer trimestre) y a la demanda invernal de energía importada, por lo que los gráficos usan sumas de doce meses o totales por año calendario para mostrar tendencias. Las contribuciones al crecimiento comparan los últimos doce meses con los doce anteriores: la contribución de un componente es la variación de su suma de doce meses sobre el total de los doce meses previos, de modo que suman la variación del total.

Precios frente a cantidades. El índice de valor del INDEC es igual a su índice de precios por su índice de cantidades (dividido por 100). Si p y q son las variaciones interanuales de precios y cantidades, el valor crece (1 + p)(1 + q) − 1 = p + q + pq. El término de interacción pq se reparte en partes iguales entre ambos, de modo que los precios contribuyen p(2 + q)/2 y las cantidades q(2 + p)/2; la descomposición no depende del orden. Los términos del intercambio son los del INDEC: el índice de precios de exportación sobre el de importación, por 100.

Socios comerciales. El resto del Mercosur es el total del Mercosur del INDEC menos Brasil; el resto del mundo es el comercio total menos el Mercosur, China, Estados Unidos y la Unión Europea. En datos.gob.ar la serie rotulada "total UE-28" es demasiado pequeña para ser el total del bloque, y la rotulada "resto de la UE-28" coincide con los totales de la UE publicados por el INDEC (2024: exportaciones por US$8.239 millones, importaciones por US$8.986 millones), por lo que el sitio utiliza esta última.

Bienes embarcados frente a dólares liquidados. Las exportaciones e importaciones de aduana frente a los registros del BCRA de cobros de exportaciones y pagos de importaciones de bienes en el mercado de cambios (balance cambiario), cada uno como suma de doce meses. Ambos miden cosas distintas: la aduana registra el momento en que los bienes cruzan la frontera; el mercado de cambios, el momento en que los dólares cambian de manos, incluidas las prefinanciaciones y los anticipos antes del embarque y los pagos diferidos posteriores. La diferencia entre ambos es una medida aproximada del crédito comercial, que oscila con los controles cambiarios y con las expectativas de devaluación.

Balanza de pagos

Fuente y convenciones. La balanza de pagos y la posición de inversión internacional trimestrales del INDEC, elaboradas según la sexta edición del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional del FMI (MBP6), en millones de dólares estadounidenses, vía datos.gob.ar. Sobre esta base, la balanza de pagos comienza en 2006 y la posición de inversión en 2016. Las transacciones se registran en base devengado (cuando los bienes cambian de propietario o se prestan los servicios), razón por la cual difieren del balance cambiario del BCRA, un registro de caja del mercado de cambios.

Cómo leer la cuenta financiera. Según el MBP6, la cuenta financiera es la adquisición neta de activos financieros externos menos los pasivos netos incurridos, por lo que un saldo positivo es préstamo neto al resto del mundo. Un aumento de las reservas, las compras de dólares o los depósitos de residentes en el exterior, o la cancelación de deuda externa, la incrementan; la inversión extranjera en la Argentina y el nuevo endeudamiento externo la reducen. Por construcción, cuenta corriente + cuenta capital + errores y omisiones netos = cuenta financiera. En el gráfico de financiamiento, las barras son los componentes de la cuenta financiera más los errores y omisiones con el signo invertido, de modo que suman la línea (las cuentas corriente y capital).

Cuadros. Los cuadros suman trimestres: el trimestre seleccionado, los cuatro trimestres que terminan en él, el acumulado del año o un año calendario, cada uno frente al mismo período del año anterior. La renta de la inversión de los activos de reserva, y toda renta que el INDEC no asigna a inversión directa, de cartera u otra inversión, se muestra como el residuo "Activos de reserva y otros". El cuadro de la posición de inversión compara saldos a fin de trimestre; las variaciones incluyen efectos de valuación (precios y tipos de cambio), no solo flujos.

Cuenta corriente, % del PIB. La cuenta corriente de los últimos cuatro trimestres sobre el PIB en dólares de esos mismos cuatro trimestres; el PIB nominal de cada trimestre (INDEC) se divide por cuatro (el INDEC publica los trimestres en términos anualizados) y se convierte al tipo de cambio oficial mayorista promedio de ese trimestre (BCRA, Comunicación A 3500). Con controles cambiarios, el tipo de cambio oficial sobrevalúa el peso, lo que eleva el PIB en dólares y reduce el cociente.

Devengado frente a caja. El saldo de bienes y servicios de la balanza de pagos frente a las líneas de bienes y servicios del balance cambiario (mensual, sumado por trimestre), cada uno sobre los últimos cuatro trimestres.

Trabajo y pobreza

Mercado de trabajo. La Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC, la encuesta continua de hogares de 31 aglomerados urbanos, trimestral desde 2003. Las tasas de actividad y de empleo se calculan sobre la población total; la desocupación y la subocupación, sobre la población económicamente activa. Las series no están desestacionalizadas. En 2016 el INDEC advirtió que los resultados de la encuesta de 2007-2015 debían usarse con reservas (se apoyaban en proyecciones de población desactualizadas y tenían problemas de calidad en el relevamiento); los gráficos sombrean ese período en lugar de omitirlo. El empleo privado registrado es el conteo del Ministerio de Trabajo de asalariados en el sistema de seguridad social (SIPA), desestacionalizado.

Salarios. El índice de salarios del INDEC (octubre de 2016 = 100) para trabajadores privados registrados, públicos y no registrados, y el RIPTE, la remuneración imponible promedio de los trabajadores con 13 meses de antigüedad con el mismo empleador. Los salarios reales se obtienen dividiendo por el IPC, corregido para 2007-2016 como en el IPC de largo plazo, y se expresan en pesos del último mes con datos del IPC (o con base 100 en cualquier mes). Los salarios en dólares dividen el RIPTE por el tipo de cambio oficial promedio del mes (un peso por dólar durante la convertibilidad) y, en la versión CCL, por el CCL promedio del mes durante los controles cambiarios.

Salario mínimo y jubilación mínima desde 1965. datos.gob.ar publica el salario mínimo, vital y móvil y el haber jubilatorio mínimo en la moneda de cada período. Los convertimos a pesos actuales según las paridades oficiales: peso ley 18.188 desde enero de 1970 (100 pesos moneda nacional), peso argentino desde junio de 1983 (10.000 pesos ley), austral desde junio de 1985 (1.000 pesos argentinos; las series mensuales cambian en julio) y peso desde enero de 1992 (10.000 australes). En términos reales se deflactan por el IPC desde 1943, corregido por la intervención.

Pobreza e indigencia. La incidencia de la pobreza y la indigencia del INDEC, en personas y hogares, en los aglomerados urbanos de la EPH, por semestre, cargada a mano a partir de los informes del INDEC (Cuadro 1 de cada publicación; cada fila cita su informe). Se muestra todo lo que publicó el INDEC: del primer semestre de 2003 al primer semestre de 2013, y desde el segundo semestre de 2016. Durante la intervención (2007-2013) las líneas de pobreza e indigencia eran el costo de canastas valorizadas con el IPC intervenido, por lo que subieron mucho menos que los precios efectivos y las tasas medidas cayeron a niveles inverosímiles; el INDEC dejó de publicar después del primer semestre de 2013 y no estimó el segundo semestre de 2007. En 2016 retomó la publicación con canastas y escalas de equivalencia actualizadas, por lo que las series anterior y posterior no son estrictamente comparables. Se muestran dos alternativas a modo de comparación. La serie comparable del CEDLAS (Tornarolli, 2018) aplica el método 2016 del INDEC a la misma encuesta de hogares desde el segundo semestre de 2003, con las canastas de 2007-2015 revalorizadas mediante índices de precios privados; coincide con el INDEC desde el segundo semestre de 2016 y termina en el primer semestre de 2017. El Observatorio de la Deuda Social de la UCA mide la pobreza con su propia encuesta anual (EDSA, con relevamiento en el tercer trimestre; se muestra a mitad de año), empalmada a través de tres diseños muestrales y, antes de 2010, reconstruida hacia atrás a partir de la encuesta del INDEC; su nivel difiere del del INDEC incluso en los años en que ambas son confiables, por lo que conviene leerla como tendencia. Otras reconstrucciones (Zack, Schteingart y Favata, 2020) cuentan una historia similar.

Lo que compran los ingresos. El salario mínimo, la jubilación mínima (sin el bono fijo) y el RIPTE sobre la línea de pobreza del INDEC para su hogar de referencia de cuatro integrantes en el Gran Buenos Aires.

Desigualdad y participación del trabajo. El coeficiente de Gini del ingreso per cápita familiar de la EPH y la cuenta de generación del ingreso del INDEC: remuneración del trabajo asalariado, ingreso mixto y excedente bruto de explotación como proporción del PIB a costo de factores.

Instituciones

Encuestas de confianza. La Universidad Torcuato Di Tella publica dos índices a partir de una misma encuesta telefónica nacional mensual a unos 1.000 adultos. El índice de confianza en el gobierno (ICG, Escuela de Gobierno, desde noviembre de 2001) promedia cinco preguntas sobre el gobierno nacional (evaluación general, si gobierna para el interés general, eficiencia, honestidad, capacidad para resolver problemas), cada una en una escala de 0-5. El índice de confianza del consumidor (ICC, Centro de Investigación en Finanzas, desde 2001) promedia preguntas sobre la situación personal de los hogares, la situación macroeconómica del país y las condiciones para comprar bienes durables e inmuebles, en una escala de 0-100, y también se informa por región. Ambos son medidas de opinión: se mueven con las elecciones y con los cambios de gobierno. Los tomamos de datos.gob.ar; las publicaciones propias de la UTDT salen unos días antes.

Permanencia de los funcionarios. La lista de presidentes del BCRA (desde su creación en 1935) y de ministros de Economía (desde 1946, bajo las sucesivas denominaciones del ministerio) se mantiene a mano en el repositorio, con las fechas en que cada uno asumió y dejó el cargo. Los días en el cargo se cuentan desde la fecha de inicio hasta la de finalización, o hasta hoy para el funcionario en ejercicio. Los promedios usan solo mandatos completos. Las barras se colorean según la presidencia en la que asumió cada funcionario (desde diciembre de 1983; los funcionarios designados en las presidencias interinas de fines de diciembre de 2001 aparecen en gris). El proceso de actualización verifica dos veces por día que el funcionario en ejercicio según la lista siga siendo el que figura en la página del directorio del BCRA y en el sitio del Ministerio de Economía, y emite una advertencia cuando no coinciden; la lista en sí solo se modifica a mano. Los breves intervalos entre funcionarios consecutivos (por ejemplo, en 1962 y 1966) son períodos para los que la lista no registra ministro.

Libertad Económica en el Mundo (EFW). El índice del Fraser Institute califica a unos 165 países de 0 a 10 en cinco áreas (tamaño del gobierno; sistema legal y derechos de propiedad; moneda sana; libertad para comerciar internacionalmente; regulación), construidas a partir de unos 45 componentes tomados del FMI, el Banco Mundial, las encuestas del Foro Económico Mundial y otras fuentes; la calificación general es su promedio. Las calificaciones son quinquenales entre 1970 y 2000 y anuales desde entonces; cada edición, publicada en otoño boreal con datos de dos años antes, revisa los años anteriores. Usamos la calificación general, las de cada área y la posición tal como se publican en la hoja "EFW Ratings" de cada edición (el área 2 con el ajuste por género legal, como en la calificación general). El Fraser Institute también publica un panel encadenado para comparaciones intertemporales; para la Argentina ambos difieren en alrededor de 0,01. La dirección del archivo cambia con cada edición y se actualiza a mano.

V-Dem. El proyecto Variedades de la Democracia (Universidad de Gotemburgo) codifica varios cientos de indicadores por país y año desde 1789 a partir de las calificaciones de expertos en cada país, combinadas mediante un modelo de medición bayesiano que ajusta por la confiabilidad y la escala de cada codificador. Se muestran seis índices de alto nivel, en una escala de 0-1: democracia liberal, democracia electoral, restricciones judiciales y legislativas al Ejecutivo, Estado de derecho y corrupción política (un valor más alto indica más corrupción). Los valores son las estimaciones puntuales de V-Dem tal como las republica Our World in Data; no se muestran los intervalos de confianza del modelo, que en algunos años son amplios. Las restricciones legislativas no están definidas en los años sin Poder Legislativo. La mediana de América Latina (aquí y para el EFW) se calcula sobre Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Cuba, República Dominicana, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Haití, Honduras, México, Nicaragua, Panamá, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela, entre los que tienen datos en cada año.

Referencias

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• INDEC. Metodología del estimador mensual de actividad económica (2016). PDF.
• INDEC. Cuentas nacionales. Metodología de estimación. Base 2004 (Metodología INDEC N° 21). PDF.
• INDEC. ¿Cómo usar un índice de precios? Preguntas frecuentes (2022). PDF.
• Decreto 55/2016, emergencia administrativa del sistema estadístico nacional y del INDEC. InfoLEG.
• FMI. Comunicado de prensa 13/33, declaración de censura (febrero de 2013). imf.org.
• FMI. Comunicado de prensa 16/497, levantamiento de la declaración de censura (noviembre de 2016). imf.org.
• FMI. Argentina: 2026 Article IV Consultation and Second Review under the Extended Arrangement, informe de país, mayo de 2026; anexo II, memorando técnico de entendimiento. imf.org.
• BCRA. Informe sobre Bancos y anexo estadístico. bcra.gob.ar.
• BCRA. Información de Entidades Financieras (datos mensuales de cada entidad). bcra.gob.ar.
• BCRA. Estados resumidos de activos y pasivos (semanales). bcra.gob.ar.
• Secretaría de Finanzas. Datos mensuales y trimestrales de la deuda pública; emisiones de deuda (colocaciones de deuda). argentina.gob.ar; colocaciones.
• Secretaría de Hacienda. Información Mensual de Ingresos y Gastos (sector público nacional no financiero, base caja).
• BCRA. Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario, anexo estadístico; Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). bcra.gob.ar.
• ArgentinaDatos (argentinadatos.com) y DolarAPI (dolarapi.com): cotizaciones de mercado del dólar (no oficiales).
• INDEC. Intercambio comercial argentino (informe mensual) e Índices de precios y cantidades del comercio exterior. indec.gob.ar.
• FMI. Balance of Payments and International Investment Position Manual, sexta edición (BPM6), 2009. imf.org.
• BCRA. Índice Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM), serie diaria y metodología. bcra.gob.ar.
• FMI. Argentina: 2026 Article IV Consultation and Second Review under the Extended Arrangement, informe del personal técnico, mayo de 2026: evaluación del sector externo. imf.org.
• INDEC. Incidencia de la pobreza y la indigencia (informes semestrales) y Pobreza e indigencia, primer semestre de 2013. indec.gob.ar.
• Tornarolli, L. (2018). Series comparables de indigencia y pobreza: una propuesta metodológica. CEDLAS Documento de Trabajo 226. cedlas.econo.unlp.edu.ar.
• Observatorio de la Deuda Social Argentina (UCA). Pobreza: serie histórica 2004-2023; Deudas sociales en la Argentina del siglo XXI (2004-2024). uca.edu.ar.
• Zack, G., Schteingart, D. y Favata, F. (2020). Pobreza e indigencia en Argentina: construcción de una serie completa y metodológicamente homogénea. Sociedad y Economía 40. univalle.edu.co.
• A3 Mercados. Futuros de dólar (DLR), precios de cierre diarios, servicio de datos de mercado (no oficial). a3mercados.com.ar.
• U.S. Department of the Treasury. Daily Treasury Bill Rates. treasury.gov.
• Universidad Torcuato Di Tella. Índice de Confianza en el Gobierno (Escuela de Gobierno) e Índice de Confianza del Consumidor (Centro de Investigación en Finanzas). utdt.edu.
• Fraser Institute. Economic Freedom of the World: 2026 Annual Report y base de datos. efotw.org.
• Coppedge, M. et al. (2026). V-Dem Country-Year Dataset v16. Varieties of Democracy (V-Dem) Project. v-dem.net; republicado por Our World in Data: ourworldindata.org.
• Pemstein, D. et al. The V-Dem measurement model: latent variable analysis for cross-national and cross-temporal expert-coded data. V-Dem Working Paper 21. v-dem.net.
• BCRA. Directorio. bcra.gob.ar.
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• ArgentinaDatos. Riesgo país, diario, de Ámbito Financiero. argentinadatos.com.
• Datos Argentina. API de series de tiempo. datos.gob.ar.

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